编者按：本学期北京大学经济学院开设了面向专业学位研究生的素质课程“行业研究前沿”，课程邀请八位业内顶尖分析师为同学们面对面讲解行业研究方法与前沿探索，主要覆盖宏观研究和精选热门、重点行业，并结合嘉宾研究经历、行业前沿问题开展讨论，以提升学生的经济、金融和行业研究素养，开拓思维、启迪思考，为职业发展奠定良好的基础。
2021年11月11日晚，“行业研究前沿”课程在腾讯会议线上举行。国信证券金融业首席分析师王剑先生作为第五讲主讲人，以《银行业分析的基本方法》为题与师生进行了深入交流。本次讲座由北京大学经济学院副院长锁凌燕教授主持，来自经济学院及学校其他院系的一百余名本科生和研究生同学参加。
讲座开始前，锁凌燕教授向王剑先生表示欢迎，感谢他在百忙之中抽出时间与大家分享研究观点。王剑先生表示，虽然遗憾因为疫情不能和同学们在线下见面，但仍然非常高兴能够和同学们在线上交流，希望今天的讲座可以带给同学们启发和思考。
线上讲座
王剑先生首先向同学们介绍了银行业证券分析的特点。他表示，银行业证券分析的研究体系较为复杂，涉及较多方面。证券分析师研读公司数据时，不仅仅是简单地比较数据的大小，还需要了解导致该数据的背后的原因，基于现有信息展望未来发展。
接下来，王剑先生从基本概念、个股分析和行业分析三个角度对银行业分析流程进行了介绍。
首先，王剑先生对银行的行业概况和财务报表分析进行了讲解。他提到，中国银行业金融机构按类型可分为国有行、股份行、城商行、农商行等，市场结构较为稳定。从成长性的角度来看，大银行的成长性与整个银行业较为一致，而高成长性可能会出现在小银行。通过对银行资产负债表的分析，可以看出国有行、农商行存贷款占比较多，资产负债结构传统；城商行贷款占比较少，主要由额度约束导致；股份行、城商行对同业融资比较依赖。从上市银行收入结构来看，全国性银行手续费净收入更多，区域性银行相对较少，这是因为手续费净收入主要来自于零售业务，全国性银行客户的需求更多，银行提供的服务更加复杂，所以能够产生更多的手续费净收入。此外，逾期贷款也是衡量银行利润的重要指标之一。
随后，王剑先生分享了他的个股选股逻辑。他提到，分析个股时重点考虑两个因素：一是净利润长期来看的上升情况及上升的天花板；二是价格的高低。具体来看，可以通过杜邦分析的方法了解一家银行的业务模式特点，找到净资产收益率的主要贡献指标，再挖掘其背后的原因，从而预测未来该银行的净利润能否维持较高水平。王剑先生分析，对大型银行而言，其优势往往在于负债端，而资产端一般处于劣势地位；对小型银行而言，其主要收益一般依靠小微业务，其收益能够覆盖风险成本和管理成本的小微业务往往能带来超额收益；最后，对中型银行而言，一般采取加杠杆的方式能够提高其收益。综合来看，利息收入、资产减值损失等指标间有着较强的逻辑关系，决定银行经营模式成功与否的关键在于负债成本之间的差异。
最后，王剑先生从行业视角对银行净利润增长的驱动因素和历史行情进行了分析。他认为，净利润增长的关键驱动因素是净息差和资产减值，其中资产减值变化幅度更大。不良生成率是不良贷款各个指标中与利润表直接相关的指标，成为分析资产质量的重要落脚点。此外，银行是典型的周期股，由于净息差、不良生成率都是顺周期的，因此银行业基本面也是顺周期的。
线上讲座
演讲环节结束后，王剑先生与听众进行了交流互动。他热情地回答了同学们对银行股业绩表现和银行理财渠道方面的问题，并表示银行业分析人才紧缺，欢迎大家加入。讲座最后，锁凌燕教授对王剑先生的精彩演讲表达感谢，希望讲座和交流能够给同学们带来启发，讲座在欢快的气氛中结束。
嘉宾简介
王剑，国信证券经济研究所金融业首席分析师，中国人民大学国际货币研究所特聘研究员，国家金融与发展实验室银行业研究中心特聘研究员，曾供职于浙商证券、光大证券研究所，多次获评新财富、水晶球、金牛等最佳分析师奖项。2015年开设公众号“王剑的角度”，文章受到业界关注。出版有专著《回归本源：我眼中的互联网金融》（2018年）、《王剑讲银行业：基本逻辑与分析方法》（2021年）。
下期预告
11月18日，广发证券环保行业首席分析师郭鹏将为同学们带来在线课程《双碳的中国路径研究——清洁能源与节能减排》。
供稿单位：北京大学中国保险与社会保障研究中心、北京大学中国金融研究中心
供稿人：许苡萱、韩笑
摄影：李佳盈
美编：兮哲、初夏
责编：量子、禾雨、予天