编者按：2021-2022学年第一学期，北京大学经济学院首次开设了面向专业学位研究生的素质课程“行业研究前沿”，邀请八位业内知名分析师为同学们面对面讲解行业研究方法与前沿探索。本学期，“行业研究前沿”再次开讲，内容覆盖宏观研究和精选热门、重点行业，演讲嘉宾将结合自身研究经历和行业前沿问题进行讲授并开展讨论，以提升学生的经济、金融和行业研究素养，开拓思维、启迪思考，为学生的职业发展奠定良好的基础。
2022年10月18日晚，“行业研究前沿”课程在线上开讲。广发证券传媒互联网行业首席分析师旷实先生受邀作为第三讲的主讲人，以《互联网行业研究方法与框架交流》为题与现场师生进行了深入交流。本次讲座由北京大学经济学院副院长锁凌燕教授主持，来自经济学院及学校其他院系的一百余名研究生同学参加。
讲座开始前，锁凌燕教授表示，旷实先生去年就受邀为同学们授课，受到了同学们的热烈欢迎，今年也非常高兴能够再次请到旷实先生和同学们分享。旷实先生对锁凌燕教授的邀请表示感谢，也希望这次分享能够给予大家一些启发。
讲座从“移动互联网大盘综述”、“细说互联网各细分领域”、“细说传媒各细分领域”三个部分向同学们展开了详细的介绍。旷实先生提到，移动互联网的范围十分广泛，包括平台和内容等多个部分，讲座将主要对互联网行业的研究思路进行分享。
首先，旷实先生对移动互联网的整体情况进行了介绍。他认为，互联网行业研究需要考虑供需关系。具体来看，供给方面要考虑所处的科技周期，2012年开始我国智能手机的覆盖率上升，互联网行业长时间处于红利时期，但随着互联网用户、时长红利见顶，存量盘争夺战开启。需求方面要考虑人口结构的变化，一方面城乡属性的不同导致消费的偏好和用户属性存在差异，另一方面年龄结构对娱乐的诉求和落脚点也有影响，互联网公司只有抓住年轻的客户群才能够把握长期的发展机遇。另外，产业政策和资本市场政策也会对行业的发展产生一定影响，如审计底稿要求给在美上市的互联网企业带来风险。在研究具体行业时，一是关注子行业的用户时长变化，移动视频成为后4g时代的最大内容红利，短视频增长强劲，长短视频时长差距扩大；二是关注子行业在货币化能力上的差异，工具类应用虽然用户时长有限，但货币化能力往往较强。
接下来，旷实先生对互联网的重点细分领域进行了分析。他提到，社交工具的行业发展趋势是从pc端向移动端进行转移，而国内的主流移动社交平台竞争格局已经趋于稳定。对社交工具行业进行细分，熟人社交重点应分析功能切入和网络规模效应，而陌生人社交则要重点分析单一产品能够触达的用户天花板。视频领域内容生产方式可分为pgc和ugc，内容生产方式不同导致内容的质量和数量存在差异，进而导致内容的变现方式不同：pgc主要通过用户付费的方式变现，而ugc则更多通过广告变现。长视频行业近期内容监管趋严，影响业绩兑现，长期要关注内容品质驱动带来的提价机会；短视频行业两大阵营领跑，行业市场规模快速增长。另外，直播电商是高效的流量变现方式，目前呈现三足鼎立的市场格局，电商平台、内容平台也在相继布局。
最后，旷实先生对传媒的各细分领域也进行了简要介绍。具体来看，游戏行业关注用户留存情况和用户的付费情况，“出海”成为当下的主要趋势。互联网广告行业从搜索到社交到短视频经历了多轮迁移，流量规模、投放精准性、平台商业化能力各异，广告收益量价增长的主要驱动因素包括流量规模、流量价值和投放roi。
演讲环节结束后，旷实先生与同学们进行了交流互动。在听完旷实先生的精彩分享后，同学们踊跃地提出了有关未来行业发展趋势、具体公司发展逻辑等方面的问题，旷实先生一一进行了解答。锁凌燕教授对旷实先生的精彩演讲和同学们的热情互动表达了肯定和感谢。课程最后，老师同学们与旷实先生在线上合影留念。
嘉宾简介
旷实，广发证券互联网传媒行业首席分析师。2018-2021年连续四年获新财富最佳分析师第一名、2018-2021年卖方分析师水晶球奖第一名、2019-2021年上证报最佳分析师第一名、2020-2021年新浪金麒麟最佳分析师第一名、2019年获机构投资者—财新中国大陆地区最佳传媒分析师第一名。
下期预告
10月25日，国信证券金融业首席分析师王剑将为同学们带来讲座《银行业分析的基本方法》。
王剑，国信证券金融业首席分析师。曾多次获评新财富、水晶球、金牛等最佳分析师奖项。著有《回归本源：我眼中的互联网金融》（2018年）、《王剑讲银行业：基本逻辑与分析方法》（2021年）。
供稿单位：北京大学中国保险与社会保障研究中心、北京大学中国金融研究中心
供稿人：许苡萱
美编：初夏
责编：量子、禾雨、予天